Diese erstklassig bewerteten Investmentfonds und ETFs bevorzugen Wide-Moat-Aktien – und sind gute Investitionen für eine Rezession.Viele schlagen vor, dass die Federal Reserve auf Kosten der kurzfristigen Wirtschaftstätigkeit restriktiv bleiben muss, um die Inflation zu zähmen – und das nährt das Gerede von einer Rezession.„Unsere Prognosen stimmen mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 50 % überein, dass bis Ende 2023 eine formelle Rezession ausgerufen wird“, sagt Preston Caldwell, Head of US Economics bei Morningstar.Qualitativ hochwertige Unternehmen, die von Morningstar und anderen oft als Wide-Moat-Unternehmen bezeichnet werden, verfügen über erhebliche Wettbewerbsvorteile, die es ihnen ermöglichen, wirtschaftlichen Unebenheiten standzuhalten.Wide-Moat-Unternehmen sind finanziell gesund und hochprofitabel, zwei Eigenschaften, die in Zeiten einer Rezession hoch geschätzt werden.Ihre Wettbewerbsvorteile ermöglichen es Wide-Moat-Unternehmen, im Laufe der Zeit zuverlässige Cashflows aufrechtzuerhalten, unabhängig davon, was in der Wirtschaft vor sich geht.Infolgedessen entwickeln sich Wide Moat-Aktien in Rezessionen tendenziell besser als der breitere Markt: Der Morningstar Wide Moat Index übertraf den Morningstar US Market Index im rezessiven Jahr 2008 um fast 9 volle Prozentpunkte.Wir veröffentlichen vierteljährlich eine Liste unterbewerteter Wide-Moat-Aktien, was ein fruchtbares Jagdrevier für Anleger ist, die qualitativ hochwertige Aktien kaufen möchten.Aber für diejenigen Anleger, die lieber über ein verwaltetes Produkt wie einen Investmentfonds oder einen börsengehandelten Fonds investieren möchten, haben wir eine Liste erstklassiger Fonds zusammengestellt, die qualitativ hochwertige Aktien bevorzugen.Diese Investmentfonds und ETFs haben mindestens 60 % ihrer jüngsten Portfolios in Wide-Moat-Aktien und mindestens eine Anteilsklasse, die ein qualitatives Gold-Rating von Morningstar Analyst erhält.4) Vanguard Dividend Appreciation ETF VIGHier ist ein wenig über den Anlageprozess der einzelnen Fonds, entnommen aus dem neuesten Morningstar-Analystenbericht.„Ein disziplinierter, aber nicht starrer Fokus auf Dividendenwachstum bringt dem Fonds ein High-Process-Rating ein.Manager Donald Kilbride sucht nach Unternehmen, die bewiesen haben, dass sie bereit und in der Lage sind, ihre Dividenden im Laufe der Zeit zu erhöhen, die aber zu vernünftigen Preisen gehandelt werden.Idealerweise will er Firmen, die ihre Dividenden mit der Inflationsrate plus 3 % steigern können.Oft findet er Unternehmen mit fünfjährigen Dividendenwachstumsraten von mindestens 10 %.Bei den Beständen des Fonds handelt es sich in der Regel um große Blue-Chip-Aktien mit großen Wettbewerbsvorteilen.Dies ist kein High-Yield-Fonds.Kilbride will Aktien, die die besten Aussichten auf eine stetige Steigerung ihrer Auszahlungen haben, und nicht solche, die die höchste laufende Rendite bieten.Da er gerne kauft, wenn die Dividendenzahler in Ungnade gefallen sind, können viele der Fondsbestände im Verhältnis zu dem Preis, zu dem sie gekauft wurden, respektable Renditen aufweisen, aber das Portfolio bietet normalerweise keine so hohen nachlaufenden 12-Monats- oder prognostizierten Renditen wie viele andere Equity-Income-Fonds.Während Kilbride Aktien eliminiert, die wahrscheinlich ihre Dividenden kürzen, hat er gelegentlich nach einer solchen Kürzung eine Aktie hinzugefügt.Das tat er 2009 mit Pfizer PFE und 2018 mit Baxter International BAX, weil er dachte, dass beide Unternehmen dann das Dividendenwachstum von einer niedrigen Basis aus wieder ankurbeln würden.Er ist jedoch bestrebt, den Portfolioumschlag in Schach zu halten.Der Umsatz des Fonds von 15 % im Geschäftsjahr 2021 lag deutlich unter dem der aktiv verwalteten Mitbewerber.Kilbride baut ein kompaktes Portfolio aus 40-50 Aktien auf, das von großen Unternehmen dominiert wird, deren Wettbewerbsvorteile ihnen helfen, ihre Dividenden zu halten und zu steigern.Zum Jahresende 2021 rangierte die durchschnittliche Marktkapitalisierung des Fonds mit 171,8 Milliarden US-Dollar in der oberen Hälfte der Kategorie „Large-Blend“, während seine kombinierte Beteiligung von 96,7 % an Unternehmen mit einem Morningstar Economic Moat Rating von „Wide“ oder „Narrow“ zu den höchsten der Kategorie gehörte.Die Sektorgewichtungen des Fonds resultieren aus Kilbrides Bottom-up-Fokus auf nachhaltiges Dividendenwachstum.Daher hält der Fonds, wenn überhaupt, nur wenige Versorger, da diese tendenziell kein robustes Dividendenwachstum aufweisen.Im Technologiebereich meidet er kapitalintensive Unternehmen, die auf ein oder zwei Produkte mit kurzen Lebenszyklen angewiesen sind, und bevorzugt stattdessen ausgereifte service- und softwareorientierte Unternehmen wie die Top-20-Holding Microsoft MSFT.Kilbride mag auch Unternehmen, die bereit sind, die Bedürfnisse einer alternden Bevölkerung zu erfüllen, was für die starke Gewichtung des Fonds im Gesundheitswesen gegenüber dem S&P US Dividend Growers Index verantwortlich ist.Kilbride ist vorsichtig, wenn es um den Besitz von Aktien in ertragsschwachen Sektoren wie Energie geht.Ab Anfang 2016 reduzierte er seine Erwartungen für die langfristigen Gewinne von Öl- und Gasunternehmen aufgrund der geografischen und geologischen Herausforderungen der Branche.Der Fonds hat Schlumberger SLB Anfang 2019 und Exxon Mobil XOM Anfang 2020 verkauft, als seine Dividende gefährdet war.“„Der rigorose und forschungsintensive Ansatz dieser Strategie verdient eine hohe Prozessbewertung.[Manager] Aziz Hamzaogullari sucht nach Best-in-Class-Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen, die er langfristig halten kann.Analysten führen eine strenge Analyse der Wettbewerbsposition eines Unternehmens durch.Sie suchen nach Geschäftsmodellen, die schwer zu replizieren sind, und Managementteams, die Kapital effizient zuweisen und finanziell auf die Aktionäre abgestimmt sind.Angesichts des langfristigen Anlagehorizonts des Fonds ist die Analyse der Nachhaltigkeit und Dauer des potenziellen Wachstums eines Unternehmens ein wichtiger Aspekt.Darüber hinaus führen sie eingehende Branchenanalysen durch, um ihre strukturellen Merkmale und ihre Wettbewerbslandschaft zu verstehen.Sobald eine Aktie geprüft wurde, versucht Hamzaogullari zu kaufen, wenn ihre Bewertung in der Nähe der Bear-Case-Schätzung des Teams liegt.Das Team führt eine Beobachtungsliste mit 150-200 Aktien, benötigt aber vor dem Kauf niedrigere Bewertungen.Analysten führen eine Erwartungsanalyse durch, um festzustellen, was in den Aktienkurs eines Unternehmens eingebettet ist und wie sich die These des Teams vom Markt unterscheidet;Sie suchen nach einer Trennung zwischen den Grundlagen und eingebetteten Erwartungen.Aktien werden verkauft, wenn sie die innere Wertschätzung des Teams erreichen, die These des Teams gebrochen wird oder das Team aus Risiko-Ertrags-Gesichtspunkten eine bessere Gelegenheit findet.Dies ist ein fokussiertes Portfolio von 30-40 Aktien, das sich von Jahr zu Jahr nicht wesentlich ändert.Einzelne Anteile können beträchtlich sein, sind aber auf 8 % des Portfolios begrenzt.Ein langer Anlagehorizont spiegelt sich in der geringen Umschlagshäufigkeit des Fonds von rund 10 % wider.Er hat tendenziell einen hohen aktiven Anteil, und die Sektorgewichtungen können erheblich von denen des Russell 1000 Growth Index abweichen.Der Fokus auf Qualität und Wachstum war konsequent und die Eigenkapitalrendite der Strategie lag über der von US-amerikanischen Konkurrenten mit großem Wachstum.Das Portfolio hatte auch eine der größten Beteiligungen an Wide-Moat-Aktien in der Morningstar-Kategorie (normalerweise 75 % bis 80 % des Vermögens).Hamzaogullari priorisiert die Diversifizierung der zugrunde liegenden Geschäftstreiber des Portfolios.Online-Werbung, IT-Ausgaben von Unternehmen und professionelle Software gehörten im Dezember 2021 zu den wichtigsten Treibern. Die Strategie kann bis zu 20 % des Vermögens in Aktien außerhalb der USA investieren.“„Der bewährte und disziplinierte Ansatz dieser Strategie verdient eine hohe Prozessbewertung.Die Manager wenden einen bewährten Ansatz an, um ihr Anlageuniversum zu filtern.Das Team schließt Unternehmen aus, die erhebliche Einnahmen aus Alkohol, Tabak, Waffen, fossilen Brennstoffen, Atomkraft oder Glücksspiel erzielen, und wendet dann ESG-, Qualitäts- und Bewertungsscreens an, um etwa 85 % des Universums herauszufiltern.Von dort aus sucht das Team nach Unternehmen mit dauerhaften Wettbewerbsvorteilen, immer relevanteren Produkten oder Dienstleistungen, vorbildlichem Management und ethischen Praktiken.Wenn eine Aktie diese Kriterien erfüllt, tauchen die Manager in ihre Fundamentaldaten ein, um ihren fairen Wert auf der Grundlage von dreijährigen Bullen-, Bären- und Base-Case-Szenarien zu bewerten.Sie achten genau auf das Abwärtsrisiko und bevorzugen Aktien mit engen Schwankungen potenzieller Ergebnisse.Dies hat zu einem Portfolio mit einem asymmetrischen Chance-Risiko-Profil geführt.Die Manager berücksichtigen auch Bewertungen, aber einige der höherwertigen Unternehmen des Portfolios erzielen Premium-Multiplikatoren.Daher können die Preismultiplikatoren des Portfolios zeitweise höher ausfallen als die des S&P 500.Dieser Bottom-up-Ansatz kann zu Sektorgewichtungen führen, die zeitweise bis zu 10 bis 15 Prozentpunkte vom Index abweichen.Die Manager begrenzen einzelne Positionsgrößen auf 7 % des Vermögens, die meisten fallen jedoch unter 4 %.Das Portfolio muss zu 65 % aus Dividendenaktien bestehen, hat aber kein Gesamtrenditeziel.Die Manager sind überzeugte, geduldige Investoren.Sie halten etwa 40 Aktien und neigen dazu, sich langfristig zu halten.Der jährliche Portfolioumsatz lag in den letzten fünf Jahren im Durchschnitt bei 31 %, was dem Median der Kategorie „Large-Blend“ entspricht.Die Strategie hat im Vergleich zum S&P 500 eine Small-Cap-Neigung, obwohl der Abstand in letzter Zeit geschrumpft ist: Die durchschnittliche Marktkapitalisierung von 161 Milliarden US-Dollar im Juni 2022 war geringer als die 172 Milliarden US-Dollar des Index.Trotzdem liegt der Fokus eindeutig auf Wettbewerbsvorteilen, da fast alle seine Beteiligungen breite oder enge Morningstar Economic Moat Ratings erhalten haben.Die Titelauswahl treibt die Positionierung voran, aber das Portfolio hat klare Präferenzen.Im Vergleich zum Index sind Rohstoffe und Industriewerte typischerweise übergewichtet und zyklische Konsumgüter und Energie gering.Die Manager bauten 2020 eine starke Position in Halbleiterunternehmen wie Micron Technology MU und Applied Materials AMAT auf, reduzierten die Positionen jedoch in der ersten Hälfte des Jahres 2021 und dann erneut in der ersten Hälfte des Jahres 2022. Die Strategie war in der Regel eine Untergewichtung von Finanztiteln, wechselte aber zu eine leichte Übergewichtung in der ersten Jahreshälfte mit Übernahmen des Versicherungsmaklers Marsh & McLennan MMC und der Finanzbörsenfirma Intercontinental Exchange ICE, die ein tangentiales Engagement im Energiebereich mit erheblichen Erträgen aus Derivaten hat.“„Die strengen Kriterien von Vanguard Dividend Appreciation ergeben ein hochwertiges Portfolio mit einem wettbewerbsfähigen Risiko-Ertrags-Profil.Sie führen jedoch auch Konzentrationsrisiken und Sektorwetten ein, die angemessen kompensiert werden können oder nicht, was eine Prozessbewertung von „Überdurchschnittlich“ rechtfertigt.Der Fonds bildet den S&P US Dividend Growers Index ab, der Aktien enthält, die seit mindestens 10 Jahren in Folge steigende Dividenden aufweisen.Wertpapiere müssen die Anforderungen an die Mindestmarktkapitalisierung und das Handelsvolumen erfüllen, um für die Aufnahme in Frage zu kommen.Der Index ordnet geeignete Aktien nach ihrer angegebenen Jahresrendite.Anschließend wird das Quartil mit dem höchsten Rang herausgefiltert, um riskantere Wetten zu vermeiden, aber es senkt die Schwelle für aktuelle Bestände auf die obersten 15 %, um den Umsatz zu begrenzen.Ausgewählte Aktien werden nach ihrer Streubesitz-Marktkapitalisierung gewichtet, wobei für einzelne Positionen eine Schwelle von 4 % gilt.Der Index verteilt seine Neuzusammenstellung auch über einen Zeitraum von drei Tagen, um die Marktauswirkungskosten zu mindern.Der Index wird jährlich neu zusammengestellt und vierteljährlich neu gewichtet.Es gibt auch eine monatliche Dividendenüberprüfung, um alle Wertpapiere zu entfernen, die die Anforderungen an das Dividendenwachstum nicht mehr erfüllen.Das Risikoprofil der Strategie sticht sowohl im Vergleich zum Kategorieindex als auch zu den Kategorie-Pendants heraus.Die Kombination aus langem Lookback-Zeitraum und Yield Screen verschiebt den Fokus auf profitable Unternehmen mit etablierten Geschäften.Die Stabilität der Franchise seiner Bestandteile hat das Portfolio während des größten Teils seines Bestehens vor Volatilität geschützt.Der Fonds verzichtet auf Dividendenrendite auf der Suche nach dauerhaftem Dividendenwachstum.Per Ende Mai 2022 lag seine 12-Monats-Rendite nur geringfügig über der des Russell 1000. Dies entspricht möglicherweise nicht den Bedürfnissen aller ertragsorientierten Anleger, bietet aber eine gute Balance zwischen einem stetigen Dividendenstrom und Risiko.In seiner Aufstellung fehlen viele bekannte Namen, die entweder keine Dividenden zahlen oder die Aufnahmekriterien des Index noch erfüllen müssen.Der prominenteste unter den Ausgelassenen ist Apple AAPL, dessen aktuelles Dividendenwachstum auf das Jahr 2012 zurückgeht. Abgesehen davon, dass er kein Engagement in Energie- und Immobilienaktien hat, ist der Index auch stark untergewichtet in Technologietiteln, während er Industriewerte und Basiskonsumgüter aufstockt.Die anspruchsvollen Auswahlkriterien des Index ergeben eine kleine Aufstellung.Der Fonds hielt im April 2022 weniger als 300 Aktien. Die Gewichtung nach Marktkapitalisierung konzentriert häufig etwa ein Drittel seines Vermögens auf seine Top-10-Bestände.Nichtsdestotrotz sind seine Top-Beteiligungen oft stabile Mega-Cap-Unternehmen mit fest etablierten Marktpositionen und gesünderen Bilanzen als die meisten anderen.Darüber hinaus kann die Sektorzusammensetzung des Fonds aufgrund seines Dividendenfokus ganz anders aussehen als der Kategorienindex.Der Index schließt per Definition Immobilienaktien aus und hatte in der Vergangenheit ein sehr geringes Energieengagement.Außerdem werden Technologie- und Kommunikationsdienstleistungsaktien tendenziell untergewichtet, da sie seit langem oder überhaupt keine Dividenden zahlen.Er kompensiert dies durch eine Übergewichtung von Industrie- und Basiskonsumgüterwerten.Diese Sektorneigungen können zu deutlichen Leistungsabweichungen vom breiteren Markt führen und werden sich nicht immer auszahlen.“Lan Anh Tran, Associate AnalystAnleger, die Wide-Moat-Aktienfonds und ETFs weiter untersuchen möchten, können:Entdecken Sie Top-Fonds und ETFs aus einer Quelle, der Anleger vertrauen.Die Investmentfonds- und ETF-Ratings, Analysen und Erkenntnisse von Morningstar Investor werden alle durch unsere transparente, sorgfältige Methodik gestützt.Erfahren Sie mehr und starten Sie noch heute eine siebentägige kostenlose Testversion.Susan Dziubinski besitzt keine (tatsächlichen oder wirtschaftlichen) Anteile an einem der oben genannten Wertpapiere.Informieren Sie sich über die redaktionellen Richtlinien von Morningstar.Durch Transparenz schützen wir die Integrität unserer Arbeit und befähigen Investoren weiterhin, ihre Ziele und Träume zu erreichen.Und wir haben unerschütterliche Standards dafür, wie wir diese Integrität bewahren, von unseren Recherchen und Daten bis hin zu unseren Richtlinien zu Inhalten und Ihren personenbezogenen Daten.Wir möchten mehr darüber erzählen, wie wir arbeiten und was unser tägliches Geschäft antreibt.Wir verkaufen verschiedene Arten von Produkten und Dienstleistungen sowohl an Anlageexperten als auch an Privatanleger.Diese Produkte und Dienstleistungen werden normalerweise über Lizenzvereinbarungen oder Abonnements verkauft.Unser Anlageverwaltungsgeschäft generiert vermögensabhängige Gebühren, die als Prozentsatz des verwalteten Vermögens berechnet werden.Wir verkaufen auch Eintritts- und Sponsoringpakete für unsere Investmentkonferenzen und Werbung auf unseren Websites und Newslettern.Wie wir Ihre Informationen verwenden, hängt von dem Produkt und der Dienstleistung ab, die Sie verwenden, und Ihrer Beziehung zu uns.Wir können es verwenden, um:Um mehr darüber zu erfahren, wie wir mit Ihren Daten umgehen und sie schützen, besuchen Sie unser Datenschutz-Center.Die Wahrung der Unabhängigkeit und redaktionellen Freiheit ist für unsere Mission, den Erfolg der Anleger zu stärken, von wesentlicher Bedeutung.Wir bieten unseren Autoren eine Plattform, um fair, genau und aus der Sicht des Anlegers über Investitionen zu berichten.Wir respektieren auch individuelle Meinungen – sie repräsentieren das ungeschminkte Denken unserer Mitarbeiter und die anspruchsvolle Analyse unserer Forschungsprozesse.Unsere Autoren können Ansichten veröffentlichen, denen wir möglicherweise zustimmen oder nicht, aber sie zeigen ihre Arbeit, unterscheiden Fakten von Meinungen und stellen sicher, dass ihre Analysen klar und in keiner Weise irreführend oder täuschend sind.Um die Integrität unserer redaktionellen Inhalte weiter zu schützen, halten wir eine strikte Trennung zwischen unseren Vertriebsteams und Autoren ein, um jeglichen Druck oder Einfluss auf unsere Analysen und Recherchen zu beseitigen.Lesen Sie unsere redaktionelle Richtlinie, um mehr über unseren Prozess zu erfahren.© Copyright 2022 Morningstar, Inc. 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